רק 73 אלף משרות חדשות נוספו למשק האמריקאי ביולי, לעומת תחזיות ל־106 אלף. רשות התעסוקה עדכנה בחדות את נתוני החודשים הקודמים. שיעור האבטלה טיפס ל־4.2 אחוזים, בעוד השכר ממשיך לעלות בקצב מתון
דו"ח התעסוקה החודשי שפורסם היום, שישי, בארצות הברית הציג תמונה מדאיגה עבור הכלכלה האמריקאית, בעיקר בכל הנוגע להיקף המשרות החדשות שצורפו למשק. לפי הנתונים, בחודש יולי נוספו 73 אלף משרות בלבד, נתון חלש באופן מפתיע לעומת תחזיות הכלכלנים שציפו לתוספת של 106 אלף משרות.
יתרה מזו, הנתונים של החודשים הקודמים תוקנו בחדות כלפי מטה, מה שמצביע על כך ששוק העבודה נחלש עוד לפני חודש יולי, בניגוד להערכות הראשוניות. כעת ממתינים המשקיעים והפוליטיקאים בארה"ב להערכתו של הבנק הפדרלי, הפד, בשאלת הריבית, לאור השילוב בין שוק עבודה מקרטע, אינפלציה יציבה יחסית והחשש מהאטה כלכלית.
תוספת משרות נמוכה באופן מובהק
לפי משרד העבודה האמריקאי, ביולי נוספו 73 אלף משרות חדשות בלבד, שיעור שלא נרשם מאז תקופת הקורונה. מדובר באחד הנתונים החלשים ביותר של השנים האחרונות, ולמעשה ברמה הקרובה למיתון.
לשם השוואה, בחודש יוני דווח תחילה על תוספת של 147 אלף משרות, אך נתון זה תוקן כעת ל־14 אלף בלבד. גם נתון חודש מאי תוקן כלפי מטה, מתוספת של 144 אלף משרות ל־19 אלף בלבד. בסך הכול, תוקנו הנתונים של מאי ויוני כלפי מטה בכ־258 אלף משרות, מה שממחיש עד כמה תחזיות הצמיחה התבססו על הערכות מופרזות.
שיעור האבטלה ממשיך לעלות
שיעור האבטלה בארצות הברית טיפס ביולי ל־4.2 אחוזים, עלייה של עשירית האחוז לעומת חודש יוני, אז עמד השיעור על 4.1 אחוזים. מדובר באינדיקציה נוספת לכך ששוק העבודה נחלש, גם אם קצב הגידול באבטלה עדיין מתון יחסית.
עם זאת, עדיין לא מדובר בשיעור המצביע על מיתון עמוק או על פגיעה רחבת היקף. שיעור אבטלה של 4.2 אחוזים נחשב נמוך במונחים היסטוריים, אך כל עלייה נלקחת ברצינות על ידי מקבלי ההחלטות, במיוחד כשהיא מלווה בנתוני תעסוקה חלשים במיוחד.
השכר ממשיך לעלות, אך בקצב מתון
על רקע העלייה באבטלה והירידה בתוספת המשרות, דווקא נתוני השכר מציגים יציבות יחסית. השכר הממוצע לשעת עבודה עלה ביולי ב־0.3 אחוזים לעומת החודש הקודם, וב־3.9 אחוזים בחישוב שנתי.
לשם השוואה, ביוני עלה השכר ב־0.2 אחוזים בחודש וב־3.8 אחוזים בשנה, כאשר הדו"ח המקורי ציין עלייה שנתית של 3.7 אחוזים בלבד, וגם כאן בוצע תיקון קל כלפי מעלה.
העובדה שהשכר ממשיך לעלות, גם כאשר הביקוש לעובדים נחלש, עשויה להעיד על לחץ מתמשך מצד שוק העבודה לצמצם פערים. עם זאת, העלייה אינה חדה דיה כדי לעורר דאגה באשר להשפעה אינפלציונית מיידית.
מה יעשה הפדרל ריזרב?
דו"ח התעסוקה מתפרסם יומיים בלבד לאחר הודעת הבנק הפדרלי על השארת הריבית ברמה של 4.5 אחוזים. ההחלטה התקבלה בהתאם לציפיות השוק, אך הדו"ח החדש צפוי להשפיע על האופן שבו תתקבל ההחלטה הבאה, המתוכננת ל־17 בספטמבר.
בפד ממשיכים לנהוג בזהירות, במיוחד לאור העלייה באינפלציה שנרשמה בחודש יוני. לפי הדו"ח האחרון, קצב האינפלציה השנתי עמד על 2.7 אחוזים, לעומת 2.4 אחוזים במאי, הרחק מיעד הבנק של 2 אחוזים.
המדד החודשי ביוני עלה ב־0.3 אחוזים, לאחר עלייה של 0.1 אחוז בלבד במאי. המשמעות היא שהלחצים האינפלציוניים עדיין קיימים, והפחתת ריבית בשלב זה עלולה להתברר כמהלך מוקדם מדי.
החלטת הפד תושפע מהמשך הקיץ
בין ישיבת הריבית האחרונה להחלטה הקרובה בספטמבר, יתפרסמו שני מדדי אינפלציה נוספים, עבור חודשי יולי ואוגוסט, ודוח תעסוקה נוסף עבור חודש אוגוסט. כל אחד מהמדדים הללו עשוי להטות את הכף בעד או נגד הפחתת ריבית.
בינתיים, הדו"ח שפורסם היום מהווה נורת אזהרה משמעותית. החולשה בשוק העבודה עלולה להעיד על האטה כלכלית רחבה יותר, במיוחד לאור התיקונים החדים לנתוני העבר, ויהיה מעניין לראות אם הפד יבחר להדק את הריבית למרות ההאטה, או שמא יעדיף להמתין ולבחון אם מדובר בתנודתיות זמנית בלבד.
בקרב כלכלנים גוברת התחושה כי הנתונים האחרונים מסמנים שינוי מגמה עמוק בשוק העבודה האמריקאי, אשר עלול להכביד על הצריכה הפרטית ולפגוע בתחושת הביטחון הכלכלי של משקי הבית. שילוב של עלייה באבטלה, האטה בגיוס עובדים ואינפלציה שעדיין לא התייצבה, עשוי להכתיב קיץ כלכלי מורכב ומאתגר במיוחד עבור קובעי המדיניות.
