מטא ממשיכה לשבור שיאים עם הכנסות של 47.5 מיליארד דולר ברבעון השני של השנה, אבל תחום המציאות המדומה, עליו ביססה את חזונה העתידי, ממשיך לספק בעיקר הפסדים
הכנסות שיא מפרסום, עתיד כלכלי מטושטש
מטא, חברת האם של פייסבוק, אינסטגרם, ווטסאפ ומסנג’ר, פרסמה את הדו”ח הכספי שלה לרבעון השני של שנת הכספים 2025 עם נתונים מרשימים במיוחד. הכנסות החברה הסתכמו ב־47.5 מיליארד דולר, עלייה של 22 אחוזים לעומת הרבעון המקביל אשתקד.
הרווח הנקי זינק ל־18.3 מיליארד דולר, נתון שמייצג שיעור רווח נקי של 39 אחוזים מההכנסות. מדובר בשיפור של ארבע נקודות אחוז לעומת השנה הקודמת, מה שמצביע על התייעלות תפעולית מרשימה.
מרבית הכנסות החברה ממשיכות להגיע מפרסום בפלטפורמות החברתיות שלה, פייסבוק ואינסטגרם, אשר לבדן הניבו 46.6 מיליארד דולר, גידול של 21 אחוזים בהשוואה לשנה שעברה. החטיבה המכונה ״משפחת האפליקציות״ (Family of Apps), הכוללת את כל השירותים המסורתיים של החברה, תרמה כמעט את כל ההכנסות, 47.1 מיליארד דולר. מנגד, תחום המציאות המדומה של החברה, הפועל במסגרת חטיבת Reality Labs, תרם הכנסה זניחה יחסית של 400 מיליון דולר בלבד, עלייה של 5 אחוזים בלבד מהשנה הקודמת.
אבל הנתון המדאיג מגיע מהצד השני של המאזן. Reality Labs ממשיכה לרשום הפסדים כבדים, שהסתכמו ברבעון הזה ב־4.5 מיליארד דולר. לעומת זאת, פעילות האפליקציות המסורתיות של החברה הניבה רווח תפעולי של 25 מיליארד דולר. כך נוצר פער הולך וגדל בין החלקים הרווחיים של החברה לבין אלו שמייצרים הפסדים, בראשם התחום שעליו ביססה מטא את חזונה העתידי, עולמות המציאות המדומה והמטא,וורס.
רווחיות תפעולית מרשימה, הוצאות מחקר גבוהות
מטא מציגה שולי רווח תפעולי מרשימים במיוחד. הרווח הגולמי עמד על 39 מיליארד דולר, שהם 82 אחוזים מההכנסות. הרווח התפעולי הסתכם ב־20.4 מיליארד דולר, 43 אחוזים מההכנסות, עלייה של חמש נקודות אחוז בהשוואה לשנה הקודמת. מדובר ברווחיות גבוהה באופן יוצא דופן, המעידה על שליטה כמעט מוחלטת של מטא בשוק הפרסום הדיגיטלי.
ההוצאות התפעוליות הסתכמו ב־18.6 מיליארד דולר. עיקר הסכום, 12.9 מיליארד דולר, הוקדש למחקר ופיתוח. מדובר בכ־27 אחוזים מההכנסות, שיעור חריג בגובהו שמעיד על הימור אסטרטגי מתמשך של החברה, להשקיע סכומי עתק בפיתוח טכנולוגיות עתידיות, גם אם אלו אינן מניבות רווח בטווח הקצר. עוד נרשמו 3 מיליארד דולר כהוצאות שיווק ומכירה, ו־2.7 מיליארד דולר בהוצאות הנהלה וכלליות.
במקביל, ההוצאה על מסים הסתכמה ב־2.2 מיליארד דולר בלבד, דבר שמאפשר לחברה לשמר חלק ניכר מהרווחים בידיה ולהמשיך להזרים השקעות לפיתוחים עתידיים. גם הכנסות מריבית, כ־100 מיליון דולר ברבעון, תורמות מעט לחיזוק השורה התחתונה.
רווחים יפים, אבל תלות מוגזמת בפרסום
למרות הרווחיות הגבוהה, החברה ניצבת בפני אתגר אסטרטגי. ההכנסות מהמציאות המדומה, עליהן ביסס מארק צוקרברג את שינוי שם החברה והחזון שלה לשנים הקרובות, אינן מתקרבות להצדיק את ההשקעה האדירה בתחום. ההפסדים מהמטא,וורס נמשכים, והכנסות נמוכות של כמה מאות מיליונים אינן עומדות בציפיות שנטענו עם השקת סדרת מוצרי Meta Quest ויוזמות הפיתוח התלת,ממדיות של החברה.
מנגד, תחום הפרסום הדיגיטלי לא רק שממשיך לפרוח, אלא גם ממחיש עד כמה החברה תלויה בו. כמעט כל ההכנסות מגיעות מאותו מקור, מפרסמים שרוכשים שטחי פרסום באינסטגרם, פייסבוק ושאר הפלטפורמות. התלות הזו יוצרת סיכון, במיוחד בתקופה שבה רגולציות חדשות בתחום הפרטיות באירופה וארצות הברית מתחילות לפגוע בדיוק שיטת המיקוד של הפרסום, שהייתה המנוע העיקרי לצמיחה בעשור האחרון.
תחרות אכזרית מול פייסבוק וטיקטוק
היא גם ניצבת מול תחרות גוברת מצד טיקטוק, יוטיוב, פלטפורמות סטרימינג, ואפילו שחקניות חדשות כמו Threads, האפליקציה שמטא עצמה השיקה בניסיון לשחזר את הצלחת טוויטר. אבל לא רק התחרות מדאיגה את החברה, אלא גם חקיקות חדשות וקשיחות מצד האיחוד האירופי וממשלת ארצות הברית שמטילות מגבלות על איסוף מידע אישי ועל הצגת תוכן ממוקד. אלה מגבילים את יכולת החברה להציע למפרסמים את הערך המדויק שהפך אותה לאחת מחברות הפרסום האפקטיביות בעולם.
לצד זאת, הציבור עדיין לא אימץ את חזון המטא,וורס שצוקרברג הציג לפני שלוש שנים. המכשירים נמכרים בקצב איטי, האפליקציות לא פורצות את גבולות קהילת הגיימרים, והעולם לא ממהר לאמץ את ״המרחב הדיגיטלי המקביל״ שהובטח. כל עוד זה המצב, החברה תצטרך להסביר למשקיעים מדוע היא ממשיכה להזרים מיליארדים לתחום שלא מצליח להתרומם.
החברה רווחית מתמיד, אבל הדרך קדימה עדיין מלאת ערפל
החברה סוגרת רבעון חזק מאוד מבחינה פיננסית. שיעורי הרווח, הצמיחה בהכנסות וההתייעלות הפנימית ממצבים אותה כאחת מהחברות החזקות בעולם הטכנולוגיה. אבל מאחורי המספרים המרשימים מסתתרת דילמה אסטרטגית לא פשוטה, האם להמשיך להשקיע בעתיד שאינו נושא פירות, או להתרכז בהווה שממשיך להכניס מיליארדים? כל עוד התשובה לשאלה הזו נשארת פתוחה, גם תחזית החברה תישאר לוטה בערפל.
