מחיר הזהב זינק לשיא היסטורי לאחר השבוע החזק ביותר שלו זה כמעט שני עשורים, על רקע משבר גרינלנד והחרפת המתיחות המדינית סביב מדיניות ארה"ב. במקביל נחלש הדולר בחדות, ומשקיעים מגבירים מעבר לנכסי מקלט כמו זהב וכסף
מחיר הזהב זינק השבוע לרמת שיא היסטורית, והשלים את השבוע החזק ביותר שלו זה כמעט שני עשורים, על רקע חיפוש גובר של משקיעים אחר נכסי מקלט מחוץ למטבע האמריקאי. במקביל, הדולר רשם את השבוע הגרוע ביותר שלו מאז חודש מאי, והלחץ על המטבע האמריקאי התגבר בעקבות מתיחות גיאופוליטית והצהרות בלתי צפויות מצד הממשל בוושינגטון.
לפי נתוני המסחר, ביום שישי נסחר הזהב סביב רמות שיא של קרוב ל־5,000 דולר לאונקיית טרוי, בעוד מחיר הכסף חצה לראשונה את רף 100 הדולרים לאונקיה. בשבוע החולף עלה מחיר הזהב ביותר מ־8 אחוזים, העלייה השבועית החדה ביותר מאז המשבר הפיננסי העולמי בשנת 2008.
משבר גרינלנד מצית מחדש חששות בשווקים
העליות החדות במתכות היקרות מגיעות על רקע הסלמה בזירה המדינית סביב גרינלנד, לאחר שנשיא ארצות הברית דונלד טראמפ איים להטיל מכסים על מדינות באירופה אם יתנגדו לדרישותיו בנוגע לשליטה אמריקאית באי. האיומים הובילו בתחילת השבוע לגל מכירות בוול סטריט ולירידות חדות במדדי המניות, לפני התאוששות חלקית לאחר שטראמפ חזר בו מחלק מהאיומים באמצע השבוע.
עם זאת, גם לאחר ההתאוששות במניות, הדולר לא הצליח למחוק את הירידות. מדד הדולר מול סל מטבעות מרכזיים, בהם האירו והליש"ט, נחלש השבוע בכ־1.9 אחוזים. היחלשות המטבע האמריקאי הגבירה את האטרקטיביות של המתכות היקרות, שכן הן נסחרות בדולרים והופכות זולות יותר למשקיעים המחזיקים במטבעות אחרים.
רכישות בנקים מרכזיים מחזקות את המגמה
הראלי האחרון במחירי הזהב והכסף אינו מתרחש בחלל ריק. בשנים האחרונות נרשמה עלייה חדה ברכישות זהב מצד בנקים מרכזיים, בעיקר במדינות המבקשות להפחית את התלות בדולר ובאג"ח אמריקאיות. לפי נתוני גופים בינלאומיים, הבנקים המרכזיים הגדילו משמעותית את עתודות הזהב שלהם בשנתיים האחרונות, כחלק ממדיניות פיזור סיכונים והגנה מפני תנודתיות במטבעות.
לצד הביקוש המוסדי, גם משקיעים פרטיים הגדילו את החשיפה למתכות יקרות דרך קרנות סל, חוזים עתידיים ורכישה פיזית של מטילים ומטבעות. אנליסטים מציינים כי השילוב בין ביקוש ממשלתי, השקעות מוסדיות וחיפוש גובר של משקיעים קמעונאיים אחר נכסי מקלט יוצר לחץ מתמשך כלפי מעלה על מחירי הזהב.
היחלשות הדולר והשלכות על שווקי המט"ח
הדולר האמריקאי נמצא תחת לחץ גם מסיבות מאקרו כלכליות רחבות יותר. בשווקים מעריכים כי הפדרל ריזרב צפוי להמשיך בהפחתות ריבית במהלך השנה, בעוד בנקים מרכזיים אחרים עשויים להמתין עם צעדי הקלה דומים. פערי הריביות הצפויים מצמצמים את האטרקטיביות של החזקת דולרים ומעודדים מעבר למטבעות אחרים.
במקביל, תהליכי גידור חשיפה לדולר מצד משקיעים גלובליים הואצו בשבועות האחרונים, תהליך שמפעיל לחץ טכני נוסף על המטבע. גם נכסי מקלט מסורתיים אחרים התחזקו השבוע, בהם הפרנק השווייצרי, שעלה בכ־2.8 אחוזים מול הדולר, והאירו, שהתחזק כמעט ב־2 אחוזים לרמה של כ־1.18 דולר.
שחיקת אמון בנכסים אמריקאיים
מעבר להשפעה המיידית על שוקי המטבע והמתכות, בשווקים מתגבר הדיון סביב שחיקה אפשרית באמון בנכסים אמריקאיים, שבעבר נחשבו לעוגן יציב להון גלובלי. איומי מכסים כלפי בעלות ברית, מתיחות פוליטית פנימית וצעדים חריגים מול מוסדות פיננסיים מגבירים את התחושה של חוסר יציבות במדיניות הכלכלית.
בשנה שעברה נחלש הדולר בכ־9 אחוזים, הירידה החדה ביותר מאז 2017, וחלק מהמשקיעים רואים בעליות האחרונות בזהב המשך ישיר למגמה זו. גורמים בשוק מציינים כי מעבר להיבט הכלכלי, גם שיקולים גיאופוליטיים תופסים משקל הולך וגובר בהחלטות השקעה.
מה המשמעות למשקיעים ולשווקים
המשך עליית מחירי הזהב והכסף עשוי להשפיע גם על שווקים נוספים, בהם מניות של חברות כרייה, קרנות מחקות סחורות ומטבעות של מדינות יצרניות מתכות. במקביל, היחלשות הדולר עשויה להקל על יצוא אמריקאי אך להכביד על יבוא ולהשפיע על מחירי סחורות נוספים.
עם זאת, אנליסטים מדגישים כי התנודתיות צפויה להישאר גבוהה, וכי כל שינוי בטון המדיני או בהחלטות ריבית עשוי להשפיע במהירות על כיוון השווקים. בשלב זה, כל עוד אי הוודאות הגיאופוליטית והפיננסית נמשכת, הביקוש לנכסי מקלט ממשיך להיות גורם מרכזי בשוקי ההון.
