לראשונה מאז תחילת הלחימה מול איראן, חברת דירוג אשראי בינלאומית מתייחסת רשמית למצב: דירוג האשראי נותר על כנו, אך התרעות ניתנות במקרה של הסלמה ממושכת
המלחמה המתגלגלת בין ישראל לאיראן מגיעה לראשונה גם לשולחנם של חברות הדירוג הבינלאומיות. חברת דירוג האשראי פיץ’ (Fitch Ratings), אחת משלוש הסוכנויות המשפיעות ביותר בעולם הפיננסי, פרסמה את הערכתה הראשונית למצב — ולפיה, בשלב זה, אין שינוי בדירוג האשראי של מדינת ישראל. עם זאת, בסוכנות הדגישו כי היציבות תלויה מאוד במשך ואופי הלחימה: אם העימות יתארך מעבר למספר שבועות — קיים סיכון לפגיעה בדירוג.
במסמך שפרסמה החברה נכתב כי המצב הנוכחי עדיין נכנס תחת פרופיל הסיכון הכללי של ישראל, אותו החברה מנתחת דרך קבע. על פי ההערכות, כל עוד מדובר בעימות מוגבל, המוגבל בזמן ובגיאוגרפיה, מערכת הדירוג לא תידרש לעדכון מיידי. מדובר למעשה באות הרגעה לשווקים הפיננסיים בעולם, שהמתינו בדריכות לראות כיצד יגיבו הסוכנויות הגדולות להסלמה.
הגורם המכריע מבחינת פיץ׳ הוא משך העימות: עימות קצר וממוקד, הנמשך מספר שבועות לכל היותר, אינו מהווה בשלב זה סיכון מיידי ליציבות הכלכלית וליכולתה של ישראל לעמוד בהתחייבויותיה הפיננסיות. מנגד, הסלמה מתמשכת, אשר תכלול פגיעה ממושכת בתשתיות לאומיות, עיכוב בתפקוד המשק ופגיעה מתמשכת בגיוסי חוב — עלולה להכניס את המדינה לתוך תהליך בחינה מחודש של הדירוג.
במקביל להודעת פיץ׳, השווקים הפיננסיים המשיכו להפגין רגיעה יחסית, בניגוד לחששות הראשונים בתחילת המערכה. הבורסה בתל אביב רושמת בימים האחרונים עליות, מדדי המניות המרכזיים שוברים שיאים חדשים, והשקל ממשיך להתחזק מול המטבעות הזרים.
מדד ת״א 35, הכולל את החברות הגדולות בבורסה, עלה בכ-2.5% ביום אחד בלבד, תוך שבירת שיא שנתי נוסף, השיא ה-23 במספרו מתחילת 2025. מדד הבנייה רשם זינוק חד של כ-9.5%, ואילו מניות הבנקים והביטוח רשמו עליות של 3% ו-5% בהתאמה.
כלכלנים בשוק המקומי מעריכים כי אחת הסיבות ליציבות השווקים היא התפיסה שמבצע התקיפה הישראלי על מתקני הגרעין באיראן הפחית חלק ניכר מהאיום האסטרטגי ארוך הטווח. לדבריהם, ״פרמיית המלחמה״ — אותה תוספת סיכון שהכבידה על ישראל מאז אוקטובר 2023 — נמצאת כעת בתהליך התכווצות מסוים, ככל שהתבהר שהעימות לא מתדרדר למלחמה אזורית כוללת.
למרות האופטימיות בשוק המניות, בשוק האנרגיה נותר החשש בעינו. אנליסטים בינלאומיים ממשיכים להזהיר מפני פוטנציאל זעזוע בשוקי האנרגיה אם תתרחב הלחימה — בייחוד אם תיווצר פגיעה משמעותית באספקת הנפט דרך מצרי הורמוז. נכון להיום, מחירי הנפט נעים סביב 75 דולר לחבית — רמה שהוגדרה על ידי פיץ’ ככזו שאינה מאיימת בשלב זה על הכלכלה העולמית.
לצד שאלת היציבות הפיננסית, כלכלנים מעריכים כי תרחיש של עליית מחירי אנרגיה משמעותית — בין אם בעקבות פגיעה בתשתיות בישראל ובין אם במזרח התיכון בכלל — עלול להצית גל אינפלציוני חדש, לשבש שרשראות אספקה ולהכביד גם על הכלכלה הישראלית עצמה.
הודעת פיץ’ היא הראשונה מבין שלוש חברות הדירוג הבינלאומיות שמתייחסת רשמית לאירועים. בהמשך צפויות לפרסם עמדתן גם מודיס (Moody’s) ו-S&P, אשר הדירוגים שלהן מהווים יחדיו את עמוד השדרה להערכת יכולות החוב של ישראל בעיני משקיעי האג״ח ברחבי העולם.
כעת ממתינים הגורמים הפיננסיים להמשך ההתפתחויות הצבאיות והפוליטיות. ככל שיתברר שהלחימה מתוחמת, ההערכות הן כי השווקים ימשיכו לשדר יציבות יחסית. לעומת זאת, כל סימן להסלמה רחבה עלול לשנות את תמונת הסיכון — ולגרור בחינה מחודשת מצד גופי הדירוג.
