חברת Smarter Web Company, שהונפקה באפריל האחרון בשווי של 3.7 מיליון ליש”ט בלבד, חצתה בתוך חודשיים שווי שוק של 1.1 מיליארד ליש”ט. מאחורי הקפיצה: אסטרטגיה מפתיעה שהפכה אותה לחברת אחזקות ביטקוין ציבורית, הראשונה מסוגה בבריטניה
חברת הטכנולוגיה הבריטית Smarter Web Company, שהחלה את דרכה כחברת עיצוב אתרים קטנה, הפכה בתוך פחות מ-60 יום למה שמכנים בשוק ההון הבריטי ״הפתעה יוצאת דופן״: שווי השוק שלה זינק מ-3.7 מיליון ליש״ט בעת ההנפקה באפריל 2025 ל־1.1 מיליארד ליש”ט בסוף השבוע האחרון.
החברה, שהונפקה בבורסת Aquis Exchange הבריטית, הצליחה למקד את עניין המשקיעים לאחר שינוי אסטרטגי שהוביל המייסד והמנכ”ל אנדרו וובלי (Andrew Webley): הפיכתה למה שהוא מכנה “bitcoin treasury company” – חברת אחזקות ציבורית המנהלת קופה המורכבת בעיקר מנכסי ביטקוין.
ביום רביעי, 19 ביוני, הודיעה החברה כי רכשה 104.28 מטבעות ביטקוין נוספים, במחיר ממוצע של 77,751 ליש”ט ליחידה, ובכך הגדילה את אחזקותיה לכ-27 מיליון ליש”ט. למרות הפער המשמעותי בין ערך הביטקוין שברשות החברה לבין שוויה בבורסה, המשקיעים המשיכו לרכוש את מניות החברה בהיקפים גדולים.
ביום שישי נסחרה מניית Smarter בשער של 500 פני – עלייה של פי 2.8 מהנפקה שבוצעה מוקדם יותר השבוע במחיר של 180 פני למניה. ההנפקה עצמה כללה הקצאה של 16 מיליון מניות חדשות, שגייסו כ-29.3 מיליון ליש”ט. בהמשך נחתם הסכם מנויים נוסף להנפקה של 21 מיליון מניות נוספות, שעשוי להניב לחברה כ-80 מיליון ליש”ט נוספים.
על פי ההערכות, השוק מגלם בציפיותיו יכולת של החברה להרחיב את אחזקות הביטקוין שלה משמעותית – באמצעות גיוסי הון נוספים והמרתם לרכישת נכסי קריפטו.
וובלי הסביר בראיון לאתר This is Money כי הוא פועל לפי אסטרטגיה דומה לזו של חברת MicroStrategy האמריקאית – החברה הציבורית הראשונה בעולם שהחזיקה ביטקוין כנכס אסטרטגי עיקרי במאזנה. לדבריו, הוא גייס לאחרונה את ג’סי מאיירס (Jesse Myers), יועץ אסטרטגי בתחום הביטקוין, ששימש בעבר מקור השפעה על מדיניות MicroStrategy.
וובלי הודה כי מדובר באסטרטגיה מסוכנת מאוד עבור משקיעים שאינם מכירים את תחום הקריפטו. לדבריו, החברה “חיזקה את אזהרות הסיכון באופן משמעותי״, והוא עצמו ״לא מעוניין שאנשים ישקיעו מבלי להבין מה החברה עושה״, לדבריו, ״אנחנו עושים מעל ומעבר לדרישות הרגולטור כדי לשמור על שקיפות״.
למרות הגידול החריג בשווי השוק, וובלי סבור שהחברה ״יכולה לגדול לתוך השווי הזה” – בהתבסס על מדד הקרוי mNAV (multiple of net asset value), שלדבריו ייקח לחברה כ־35 ימים לייצר הכנסות או גידול בנכסים שיצדיקו את השווי המלא. לשם השוואה, לפי נתוני אתר CoinDesk, ל-MicroStrategy נדרשים 626 ימים כדי ״להצדיק״ את שווי השוק שלה לפי אותו מדד.
אם Smarter תעבור לבורסה המרכזית של לונדון (LSE), היא תיכנס אוטומטית לרשימת ה־FTSE 250 – לצד חברות כמו Pets at Home ו-Wizz Air. נכון לעכשיו, היא נחשבת לחברה היקרה ביותר בבורסת Aquis, פי שלושה מהחברה השנייה ברשימה, Mears Group, שנסחרת לפי שווי של 347 מיליון ליש״ט.
בינתיים, החברה לא נטשה את פעילותה המסורתית: עיצוב ובניית אתרים. לדברי וובלי, ״העניין במניה מייצר גם עלייה ניכרת בפניות מצד לקוחות חדשים״, והוא ממשיך בעצמו לענות לטלפונים של לקוחות פוטנציאליים.
על רקע ההתרחבות, החברה החלה לבחון רכישת חברות נוספות עם תזרים חיובי של לפחות חצי מיליון ליש”ט בשנה, אך לפי דברי וובלי, עדיין לא מצאנו את הרכישה הנכונה״.
למרות הביקורת מצד חלק מהמומחים, ובהם סוחרים ותיקים שטוענים שמדובר במניה ״מוערכת יתר על כל היגיון״, וובלי מביט קדימה: ״אם נבצע את האסטרטגיה כמו שצריך, ביושר ובשקיפות, אז באמת אין לזה גבול״.
