הדולר נסחר סביב 3.07 שקלים, רמתו הנמוכה ביותר זה כשלושה עשורים. מכירות דולרים מצד הגופים המוסדיים, ציפיות להמרות בעקבות עסקת Wiz, חולשה גלובלית של הדולר והמתנה לנתוני המאקרו בארה״ב מגבירים את הלחץ על השער
הדולר האמריקאי ממשיך לאבד גובה בשוק המט"ח המקומי ומתקרב לרמות שלא נראו מאז אמצע שנות ה־90. בשעות אחר הצהריים נסחר המטבע האמריקאי סביב 3.078 שקלים לדולר, ירידה של כ־0.2% ביום המסחר האחרון, וברמה הקרובה מאוד לשפל היסטורי של כ־30 שנה. הפעם האחרונה שבה נרשם שער דומה הייתה בשנת 1996.
מגמת ההיחלשות של הדולר נמשכת זה מספר חודשים, והיא משקפת שילוב של גורמים מקומיים וגלובליים, בהם פעילות גוברת של גופים מוסדיים בישראל, שינויי מדיניות גידור, עסקאות אקזיט רחבות היקף, וחולשה כללית של הדולר בזירה הבינלאומית.
במקביל לירידת הדולר־שקל, נרשמות עליות שערים בחוזים העתידיים בוול סטריט, בעוד תשואת האג"ח הממשלתית האמריקאית ל־10 שנים ירדה לרמה של כ־4.14%. נתונים אלה מצביעים על סביבת שוק שבה המשקיעים מפחיתים חשיפה למטבע האמריקאי ומעדיפים נכסי סיכון, לפחות בטווח הקצר.
יוסי מנשה, מנכ"ל משותף באלטשולר שחם פיננשל סרביסס, מסביר כי היחלשות הדולר אינה תופעה נקודתית: "הירידה בדולר־שקל היא המשך ישיר של מגמה שהחלה כבר סביב חודש יוני. בימים הראשונים של מבצע 'עם כלביא', המכונה גם 'מלחמת 12 הימים', נרשמה קפיצה חדה בשער הדולר, אך מאז אנו עדים להידרדרות עקבית".
לדבריו, הגורם המרכזי למגמה מגיע מפעילותם של הגופים המוסדיים בישראל, הנחשבים לשחקנים הדומיננטיים ביותר בשוק המט"ח המקומי. "על פי נתוני בנק ישראל שפורסמו לאחרונה, המוסדיים המשיכו למכור דולרים בהיקפים גדולים, בין היתר בעקבות שינויי מדיניות גידור ועדכונים שנעשו לאור העלייה בשווי הנכסים בשווקים הגלובליים", אומר מנשה.
מדוע הדולר מתרסק מול השקל?
עוד הוא מוסיף כי קיימת קורלציה חזקה בין שוק המניות האמריקאי לבין שער הדולר־שקל. "כאשר שוקי המניות בארה"ב עולים, הדולר־שקל נוטה לרדת, ולהפך. בתקופה האחרונה, עליות בשוקי המניות הובילו לצמצום חשיפה למט"ח מצד המוסדיים, מה שהגביר את הלחץ כלפי מטה על שער הדולר".
גורם נוסף שמכביד על המטבע האמריקאי הוא גל עסקאות האקזיט וההשקעות הזרות בישראל. עסקת Wiz, שאושרה לאחרונה, מייצרת ציפייה להמרות משמעותיות של דולרים לשקלים. להמרות אלו מצטרף רכיב מיסוי משמעותי, המוערך בכ־10 מיליארד שקל, אשר צפוי אף הוא להוסיף לחץ על שער הדולר.
היחלשות הדולר אינה ייחודית לישראל. בזירה הגלובלית נרשמת חולשה כללית של המטבע האמריקאי מול מטבעות מרכזיים, בהם האירו והפרנק השווייצרי. מדד הדולר (Dollar Index), המשקף את ערכו מול סל מטבעות, ירד לרמה של כ־96.7 נקודות. במקביל, האירו נסחר סביב 1.19 דולר והפאונד הבריטי התחזק לכ־1.37 דולר.
מה קורה עם הדולר בזירה הגלובלית?
ב־UBS ציינו בסקירה היומית כי נתוני המאקרו החלשים שפורסמו בארה"ב, ובראשם נתוני המכירות הקמעונאיות, תומכים בהמשך היחלשות הדולר. "אנו סבורים כי מגמת החולשה צפויה להימשך על רקע הקלות מוניטריות עתידיות מצד הפדרל ריזרב", נכתב בסקירה. לדבריהם, המשך הפחתות ריבית צפוי לשחוק את יתרון הריבית של הדולר ולהגביר את מאמצי המשקיעים הגלובליים לגוון את תיקי ההשקעות.
גם בשוק המקומי נרשמה נסיגה נוספת בדולר, שנסחר לפרקים אף מתחת לרמה של 3.07 שקלים – הרמה הנמוכה ביותר מאז נובמבר 2021. במקביל, היורו נחלש בכ־0.2% ונסחר סביב 3.66 שקלים.
המשקיעים ממתינים כעת לפרסום דוח התעסוקה בארה"ב לחודש ינואר, שפורסם בעיכוב של מספר ימים בעקבות שיבושים בלשכה לסטטיסטיקה. לפי התחזיות, תוספת המשרות תעמוד על 55–65 אלף בלבד, עם שיעור אבטלה של כ־4.4%. נתונים חלשים מהצפוי עשויים להגביר את הלחץ על הפדרל ריזרב לשקול הפחתת ריבית מוקדמת מהצפוי.
כך שוק ההון הישראל משפיע על הדולר
בישראל, שוק ההון המקומי ממשיך להפגין ביצועים חזקים יחסית. מדד ת"א 125 עלה מתחילת השנה בכ־9.6%, לאחר שב־2025 רשם תשואה חריגה של יותר מ־50%. עם זאת, הקורלציה לשווקים מעבר לים נותרת משמעותית, וזעזוע חד בוול סטריט עלול לחלחל גם לבורסה המקומית.
לצד הגורמים הכלכליים, קיימים גם סיכונים חיצוניים שעשויים לשנות את המגמה, ובהם התחממות ביטחונית בזירה האזורית, בעיקר סביב איראן, וכן אי־ודאות פוליטית ככל שמתקרבים למערכת בחירות. מנגד, השפעתם של גופים זרים על שער החליפין פחתה בשנים האחרונות, בשל צמצום נוכחותם בשוק הישראלי.
בשלב זה, הדולר ממשיך לנוע בקרבה לשפל רב־שנתי, והשווקים עוקבים בדריכות אחר ההתפתחויות המאקרו־כלכליות והגיאופוליטיות שיקבעו האם מדובר בתחנה זמנית או בהעמקה נוספת של מגמת ההיחלשות.
